摩根大通看多SpaceX AI业务估值

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摩根大通维持对 SpaceX 的 240 美元目标价，按周一 135 美元收盘价计算，隐含上涨空间接近 80%。这家投行的看多理由，越来越多落在 AI 业务，而不只是火箭发射和星链。

华尔街转向讨论AI估值



围绕 SpaceX 应该给出多少 AI 估值，华尔街分歧正在扩大。摩根士丹利此前也提出，市场可能低估了这家公司的 AI 资产价值，并给出 300 美元基础目标价和 600 美元乐观情景目标价。

这意味着，市场对 SpaceX 的定价逻辑正在变化。除了航天与卫星互联网业务，企业软件、模型能力和 AI 收入，正成为新的观察重点。

Cursor收购带来企业客户入口

SpaceX 于 8 月 14 日完成对 Cursor 的收购。报道援引数据称，这一编程平台截至 6 月的年度经常性收入约为 40 亿美元，其中约 75% 来自企业客户。

这部分客户资源，被视为 SpaceX 推广 Grok 企业服务的重要入口。与此同时，编程场景产生的大量交互数据，也可能用于模型训练。

在此之前，SpaceX 还通过对 Cursor 母公司 Anysphere 的 600 亿美元交易，进一步扩大了在企业软件和 AI 领域的布局。公司的业务边界因此不再局限于发射服务和星链网络。

收入增长明显，AI投入仍高

最新业绩也强化了增长预期。SpaceX 第二季度营收为 78.1 亿美元，同比增长 92%；调整后 EBITDA 为 35.4 亿美元，同比增长 191%。同期财报还显示，AI 相关收入明显上升。

不过，AI 扩张的成本同样不低。报道援引 BeInCrypto 数据称，SpaceX 的 AI 部门上季度亏损约 12.6 亿美元，占公司资本开支的 86%。高投入仍是当前估值讨论中的主要风险之一。

自 6 月创纪录 IPO 以来，SpaceX 股价波动也较大。公司上市时估值约为 1.77 万亿美元，随后一度升破 2 万亿美元，之后又回落至接近 135 美元发行价附近。

对摩根大通而言，240 美元目标价能否成立，越来越取决于 SpaceX 是否能把快速扩张的 AI 资产，转化为持续的企业收入来源。火箭发射和星链仍是核心业务，但华尔街最激进的估值逻辑，正在更多押注 AI。

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